Follow us 登录 注册
0 (855) 233-5385 周一~周五, 8:00 - 20:00
cn@yunshipei.com 随时欢迎您的来信!
天使大厦, 海淀区海淀大街27

多元化常态化退市助力上市公司质量提升-费城实验

多元化常态化退市助力上市公司质量提升

在全面推行注册制背景下,趁热打铁进一步完善退市生态,畅通市场“出口”,真正发挥资本市场资源配置作用。

市场化退市卓有成效,是市场在资源配置中发挥决定性作用的表现。纵观陷入面值退市窘境的7家公司,大多涉及资金链断裂、财务造假、违规担保、关联方资金占用、经营不善等问题。在注册制背景下,资本市场生态和运行逻辑发生改变,“壳”资源价值大幅下降。价值投资理念逐渐深入人心则是催化剂。

“安然事件是国际资本市场严刑峻法的案例。”刘俊海表示,这是多种制度综合发力的典型。最终,相关会计师事务所倒闭,券商等中介机构面临高额赔偿,公司被集体诉讼至破产退市,责任人被严厉追责。

进一步完善退市生态分析人士建议,配合新证券法施行,应在坚持市场化、法治化方向,

《中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》提出,坚持市场化、法治化改革方向,改革完善股票市场发行、交易、退市等制度。

市场化退市卓有成效与往年的情况相比,市场化退市进程有进一步加速趋势。今年以来,7家公司因连续20个交易日股价低于面值而退市或已确定触发退市条件。在成熟市场,市场化退市方式也是主流。据统计,在纽约证券交易所、纳斯达克交易所等成熟资本市场中,以市场化方式退市的公司占比约九成,过去两年,被强制退市的公司每年仅10家左右。当然,我国资本市场主动退市的公司同成熟市场相比仍较少。

“退市是促进优胜劣汰的工具,退市不是万能的,但是没有退市则是万万不能的。”中国人民大学法学院教授刘俊海说,只有及时让那些失去投资价值的公司及时退出,才能增加广大投资者的幸福感、获得感和安全感。

对此,中国社会科学院金融所研究员、荣盛发展首席经济学家尹中立分析,从近两年触发面值退市的公司可以发现,任性“高送转”导致股价“崩盘”是普遍现象。中国香港市场中有一类著名的“老千股”,经常反复玩“高送转”和缩股游戏,本质上是“割韭菜”行为,将“高送转”和缩股作为市值管理工具是不可取的,与专注主业提高上市公司质量的目标背道而驰。

“新陈代谢”常态化今年以来,已有22家上市公司退市或确定触发退市条件。其中,既有财务类、交易类等“强制退”,也有“出清式”置换等“重组退”,多元化退出渠道不断拓宽。

备受关注的是,近期有声音指出,应制订相关政策,把缩股或合并股份作为市值管理工具。

“此前,上市难、退市难是我国资本市场两大顽疾。但是,经过各方努力,去年市场对18家公司退市整体反应平稳,今年以来已有22家公司退市或确定触发退市条件。这说明,退市常态化已深入人心。”新时代证券首席经济学家潘向东表示,资本市场“新陈代谢”常态化得益于顶层设计不断落实。

分析人士指出,一个良性循环的资本市场,需要有进有出、优胜劣汰。退市多元化、常态化是我国资本市场走向市场化、法治化、国际化的关键,是遏制炒壳之风,倡导价值投资,实现优胜劣汰,从根本上提高上市公司质量的关键。

证监会主席易会满日前在2020年“5·15全国投资者保护宣传日”活动上强调,证监会将进一步健全市场化法治化的多元退市机制,完善退市标准,简化退市流程,对触及强制退市标准的坚决予以退市。

“在集体诉讼制度实施之前,监管制度实际上是‘警察抓小偷’的监管模式。在具有中国特色的集体诉讼制度实施后,利益当事人也将参与其中,能够更好保护投资者利益。”尹中立表示。

从具体情况看,*ST保千、乐视网、金亚科技、*ST龙力4家公司因财务指标退市;ST锐电等7家公司因连续20个交易日股价低于面值而退市或确定触发退市条件;11家公司通过重组渠道退市。

一方面,在以注册制为代表的市场化改革背景下,“壳”资源价值大幅下降,市场出清加速,应保持执行退市制度的定力。“在严格执行退市机制的同时,也要完善投资者保护制度,降低市场运行风险、维护市场稳定。”潘向东建议。

继去年A股18家上市公司退市创历史新高后,今年以来退市公司数量不减,已有22家上市公司退市或确定触发退市条件。退市常态化势不可挡。

多元化常态化退市助力上市公司质量提升

潘向东认为,中国资本市场发展30年,退市制度也顺应市场发展,其中最大亮点即为借鉴成熟市场,设置了包括股权分布、股本总额、股票累计成交量、股票收盘价、股东人数等在内的五套可计量市场化退市指标。以面值退市为例,上市公司股票通过交易所交易系统连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值,则触及终止上市。

另一方面,市场化退市需多方面制度保障,例如集体诉讼制度、加强中介机构责任、提高责任人违法违规成本等,只有多方同时发力,才能更好地发挥市场化退市作用。近期,部分A股上市公司人士涉嫌财务造假被移送公安机关,不禁让投资者回想起发生在美国市场的安然事件。安然并非强制退市,而是在被认定为违法后引发集体诉讼,被判决巨额赔偿导致资不抵债最终破产,进而退市。

Comments (2)

  • Brad Bukovsky
    • Brad Bukovsky

      北京时间5月27日消息,美国租车巨头赫兹全球控股公司股价周二暴跌逾80%,该公司上周六在特拉华州申请破产。

      回复
  • Brad Bukovsky

    (两会·经读)政府工作报告两个“直达”背后的一颗“定心丸”中新社北京5月26日电 (夏宾)“财政政策资金要直达市县基层、直接惠企利民,货币政策工具要直达实体经济,这两个‘直达’要求,说到底就是要大道至简、要抢时间、要快。”全国人大代表、贵州省发改委主任陈少波于此间参加全国两会时如是说。今年政府工作报告提出两个“直达”备受关注。一方面,财政赤字规模比去年增加1万亿元(人民币,下同),并发行1万亿元抗疫特别国债,要求这2万亿元全部转给地方,资金直达市县基层,另一方面,创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。无疑,这两个“直达”的背后直指“六保”,为企业和人民送上了一颗“定心丸”。受疫情冲击,地方财政收入被拖入泥潭。中新社记者梳理中国各省(区、市)公布的一季度财政收支发现,大部分地区收入下滑较为严重,收支矛盾突出,超10个地区的财政收入降幅高于全国财政收入降幅。“此次政府工作报告提出2万亿要直达市县,因为市县财政受疫情冲击最大,据其了解不少市县财政收入的降幅达到了50%。”全国政协委员、中国财政科学研究院院长刘尚希对中新社记者说,地方财政面临巨大困难,因此需要重点保持地方的财政能力,地方有了基本财政能力才能更好地落实中央的决策部署,围绕“六保”发力。全国人大代表、山东省财政厅厅长刘兴云说,受疫情影响,基层财政收入减少。“这些财政安排,对于一些财政困难县是‘雪中送炭’,解决了基层‘钱从哪里来’的问题。”2万亿资金,中央一点不留,省里只做“过路财神”,就是为了要让资金可以快速驰援地方。全国政协经济委员会副主任刘世锦则直言:“减少中间环节,这对提高政策效果很有必要。”“今年已经过去5个月了,所以需要相关部门迅速行动,把钱用到该用的地方。”全国政协经济委员会副主任杨伟民说,在此过程中,还需要加强财政纪律,加强监督和审计。同时,中国有2000多个县级单位,各地情况千差万别,因而要给地方更大自主权,根据各地实际情况统筹安排相关资金的使用。保地方基层运转不能出问题,也要让受疫情负面冲击的企业活下去。“报告第一次提出来‘创新直达实体经济的货币政策工具’,我认为是很有意义的,因为它能够改进我们的货币政策传导机制。”全国政协委员肖钢认为,参考海外,如美联储就有工具可帮助资金直接达到实体经济,其向SPV(特殊目的实体)提供贷款、购买商业票据等。肖钢指出,中国也已探索了一些工具,如中国央行提供部分初始资金,依托专业机构市场化运作,通过设立信用风险缓释凭证、信用保护合约等方式,可为民营企业发债提供信用支持,还有提出了要推动实施民营企业股权融资支持工具等。中信证券分析师明明称,“直达实体经济”意味着缩短货币政策传导路径、提高货币政策传导效率,就是要在传统的以银行为中枢的货币政策传导基础上,对银行市场化运作难以解决的风险偏好等问题进行补充,提高货币政策传导的效率,同时支持企业加大直接融资比重。(完)

    回复

Leave Comment

Contact Us

Feel free to call us on
0 (855) 233-5385
Monday - Friday, 8am - 7pm

Our Email

Drop us a line anytime at
info@financed.com,
and we’ll get back soon.

Our Address

Come visit us at
Stock Building, New York,
NY 93459

世界上最深的洼地|历史故事|越战女兵|第三次世界大战预言|历史故事|世界上最小的国家|第三次世界大战预言|越战女兵|俄罗斯赤塔僵尸事件|世界上最小的国家|一分快三-复制打开0748.cc|幸运快三-复制打开0748.cc|极速快三-复制打开0748.cc|分分快三-复制打开0748.cc|广东快三-永久网址0748.cc|澳门百家乐-永久网址0748.cc|快三彩票-永久网址0748.cc|快三助手-复制打开0748.cc|大发pk10-永久网址0748.cc